欧元反弹面临考验，美方关税威胁挥之不去

　　周二(3月4日)欧洲时段，美元指数盘中报106.2083/621，跌幅0.28%。在美、加新一轮关税措施正式生效、全球贸易摩擦再起之际，欧元/美元表现强势。市场分析认为，特朗普政府对加拿大、墨西哥的关税举措，加剧了全球贸易紧张局势，从而为欧元提供了潜在支撑。

　　美国和欧洲的经济增长预期发生逆转，市场对美国的信心减弱，而对欧洲的乐观情绪增强，部分原因是增加的军事支出以解决俄乌冲突问题。

　　增长预期分化，欧元/美元空头趋势被打破

　　长期以来，市场一直认为美国经济表现卓越，但这一观点正受到严重挑战。不仅近期经济数据持续低于预期，达到自美联储去年9月开始降息以来的最差水平，亚特兰大联储的GDPNowcast模型显示，美国第一季度GDP的季调年化增速预计为-2.8%。

　　与此同时，欧洲的经济数据表现则达到了近一年来的最高水平，主要反映出欧洲经济预期本就较低，相较于美国更容易带来“惊喜”。

　　债券市场释放强烈信号

　　尽管不确定性依旧存在，债券市场正通过美德两国2年期和10年期国债收益率曲线的变化，明确传递对未来增长和通胀趋势的预期。

　　虽然美德两国的收益率曲线仍为正值(即长期利率高于短期利率)，但2025年美国收益率曲线大幅趋平，反映出市场对增长预期的降温。而德国收益率曲线则迅速陡峭化，受益于增加的军事支出计划以及能源价格下跌的预期，这些因素有望提振欧洲经济增长。

　　欧元/美元突破1.0500

　　增长前景的分化是推动今年欧元/美元走势的主要因素，甚至盖过了全球贸易摩擦升级的担忧。美国经济增长优势受到挑战，加之美债收益率下降削弱了其相对吸引力，欧元/美元的跌势开始逆转。

　　本周欧元/美元短暂跌破50日均线(50DMA)，但迅速反弹，周一大幅上涨，因美欧利率差收窄提供支撑。

　　尽管形成了晨星(三根K线)看涨形态，并得到RSI(14)和MACD等动量指标的支持，但欧元/美元在1.0500上方的表现仍然令人担忧。今年以来，多次未能突破1.0530，使其成为多头必须攻克的关键水平。

　　上方来看，1.0600在去年年底曾经历激烈交投，若突破该水平，可能会测试1.0668(2025年6月低点)以及200日均线(1.07268)。

　　下方来看，1.0450是近期的重要支撑位，50日均线是下行关键指标。若跌破1.0360，则可能令谨慎的看涨预期失效。

　　警惕风险事件影响

　　对于欧元/美元交易者而言，本周的市场焦点仍然集中在美国经济数据上。

　　周五的非农就业报告是最重要的事件，特别是在消费者信心下降的背景下。尽管市场主要关注就业增长数据，但失业率才是关键指标，因为其对美联储政策具有重要影响。如果非农数据和失业率出现分歧，市场可能更倾向于解读失业率数据。

　　在此之前，ISM服务业PMI 值得关注。此前制造业PMI暗示经济存在滞胀风险，因此，如果服务业PMI也显示出类似迹象，市场对美国经济急剧放缓的担忧可能加剧。

　　欧洲央行政策指引至关重要

　　欧洲方面，虽然有几项次要经济数据公布，但周四的欧洲央行(ECB)利率决议 才是市场的核心关注点。目前，市场已完全消化了本次25个基点的降息预期，因此交易焦点将转向央行的前瞻指引和最新经济预测。

　　市场预计欧洲央行年内至少还将降息三次，甚至存在第四次降息的风险。然而，近期的经济发展表明，如果欧洲央行有意带来市场意外，可能会采取比市场预期更为“鹰派”的立场。