情绪与结构同向：欧元为何总在中轨下方打转

　　周三（8月20日）欧洲时段，欧元/美元汇价在1.1640一线徘徊；盘中一度下探至1.1622，刷新低位并逼近布林下轨1.1620。临近FOMC会议纪要与杰克逊霍尔年度会议，市场风险偏好降温，美元的避险与实际利率预期回升叠加，使欧元承压。权益市场前夜抛压集中在科技板块，风险资产整体走软的外溢效应亦拖累欧元表现。

　　基本面

　　欧元区方面，7月CPI与初值一致，通胀同比维持在2%，核心物价环比-0.2%、同比2.3%，通胀粘性并未显着加速，这使市场对欧洲央行短期进一步收紧的押注维持在温和区间。拉加德稍早在日内瓦的发言强调，近期达成的经贸协议并未消除经济不确定性，且对四季度增长作出更为温和的判断；她同时指出今年以来欧元区经济展现一定韧性。这一表述总体偏中性偏谨慎，未能为欧元提供新的上行动能。

　　美国方面，FOMC会议纪要将于今晚公布，但其讨论时点早于近期一串关键劳动力与通胀数据，时效性可能有限。真正的政策线索仍看周五鲍威尔在杰克逊霍尔的演讲——市场更关心“高利率维持更久”是否仍是基准假设，以及名义利率与通胀回落之间的再平衡路径。在此之前，不确定性的上升本身就强化了美元的防御属性。

　　地缘层面据路透，关于美乌会晤后的后续进展，克里姆林宫的冷淡回应压制了市场此前的乐观预期；莫斯科作为潜在会面地点的提议遭乌克兰方面拒绝，使后续谈判前景再度生变。对欧洲增长与能源链条的尾部风险再度被计价，欧元的风险溢价小幅抬升。

　　与此同时，在缺乏重磅宏观数据的背景下，前夜美国科技龙头承压带动权益市场整体回撤，欧洲主要交易时段开盘亦偏承压。风险资产的同步回落提升了对美元资金性的需求与久期防御偏好，压制了欧元的反弹幅度。

　　技术面：

　　4小时K线显示，汇价自1.1729回落后持续在布林带通道内下行，当前位于1.1642，低点触及1.1622，逼近布林下轨1.1620；中轨位于1.1666、上轨1.1711。价格连续多根实体在中轨之下运行，表明短线处于“弱势区间”。指标端，MACD指标DIFF为-0.0008、DEA为-0.0003，柱状图为-0.0010，死叉延续且绿柱拉长，动量仍偏空；相对强弱指数（RSI，14）位于42.4860附近，低于中性位50，显示趋势空头占优但尚未深度超卖。

　　结构上，1.1698与1.1729构成连续下降波段的两级日内阻力；1.1589与更早的1.1527为下方支撑密集区。若短线反弹受阻于1.1666（布林中轨）并回落，仍将维持“下移—反抽—再下移”的典型弱势节奏；只有有效收复1.1666并向上回测不破，才有机会重启对1.1711—1.1729阻力带的测试。

　　市场情绪观察

　　从跨资产联动观察，权益资产回撤与避险偏好升温同步，美元作为流动性与结算货币的“双重角色”再度受益。期内信息不确定性上升、事件风险在前，交易员倾向降低净风险敞口，期权端更偏向保护性仓位，欧元的看涨风险溢价受压。

　　情绪上尚未出现极端恐慌，RSI维持在40—45的“弱势平衡区”，意味着“顺势跟随”仍是多数量化策略的选择；对冲需求高于抄底需求，叠加宏观指引未明，短线流动性将更多涌向美元端。总体而言，情绪框架与技术结构形成“同向共振”：风险厌恶→美元偏强→欧元反弹乏力。