四季度意外“二连缩”！日本GDP跌至“全球第四”，被疲软的德国超越

　　受内需疲软影响，日本去年四季度GDP意外连续第二个季度萎缩，意味日本经济陷入衰退，增加了日本央行退出负利率政策的不确定性。

　　周四，日本政府报告显示，日本去年四季度实际GDP年化季环比下滑0.4%，前一季度萎缩幅度经修正后为3.3%，远低于此前经济学家预期的增长1.1%，连续两个季度的GDP环比下降意味着日本经济已陷入技术性衰退。

　　同时，全年初步统计数据显示，日本2023年名义GDP增长 5.7%，达到591万亿日元。按美元计算，日本名义GDP约合4.2106 万亿美元，下滑至全球第四位，被疲软的德国反超，德国目前成为世界第三大经济体。

　　数据发布后，美元兑日元短线上扬大约10点，暂报150.54点，接近本周早些时候创下的三个月低点，日本国债期货涨至日高。

　　这将使日本央行退出负利率政策的前景更加复杂，1月份媒体对经济学家的调查结果显示，多数受访者预计日本央行将在4月份自2007年以来首次加息。结果公布后的隔夜掉期交易显示，日本央行在4月前加息可能性为63%左右，低于周三的73%。

　　内需疲软 外需面临压力

　　由于高通胀抑制内需和私人消费，日本经济在10月至12月期间再次意外萎缩。

　　去年四季度，生活成本上升导致家庭紧缩预算，日本私人消费环比下降0.2%。由于工资涨幅落后于通胀，12月份家庭支出同比下降2.5%，为连续第10个月下降。上一季度企业支出也表现低迷，下降了0.1%，而预测为增长0.3%。

　　净出口为经济增长贡献了0.2个百分点，12月份日本出口大幅增长。被归类为服务出口的入境旅游业也持续增长，12月份的游客人数创下了当月的最高纪录。

　　分析指出，展望未来，2024年外需可能将不再是支撑经济增长，日本一些主要贸易伙伴预计增长将减速。日本央行在上个月发布的最新季度展望中表示，日本经济预计将面临海外经济体复苏步伐放缓带来的下行压力。

　　Credit Agricole首席经济学家akuji Aid指出：

　　由于全球增长放缓、国内需求疲软以及日本西部地震的影响，日本1-3月份经济有可能再次萎缩，日本央行可能被迫大幅下调其对2023年和2024年经济增长的乐观预测。

　　给结束负利率政策带来“逆风”

　　日本经济陷入萎缩，给日本央行结束负利率政策的道路蒙上了阴影。

　　日本央行政策委员会最近加大了围绕退出负利率政策的讨论，并试图向市场保证加息不会意味着政策的急剧转变。日本央行行长植田和男此前在国会上表态，即使结束负利率，宽松的金融环境也可能会持续。

　　虽然日本央行尚未就何时结束负利率提供确切线索，但许多市场人士预计，这一行动将在3月或4月。媒体一项民意调查显示，经济学家最希望在4月放弃负利率政策。

　　分析指出，日本央行一直在为4月结束负利率和全面改革超宽松货币框架奠定基础，但在风险挥之不去的情况下，日本央行可能会在后续政策收紧上放慢脚步。

　　不过，也有一些分析师人为，日本劳动力市场紧张和企业支出计划强劲，提前退出超宽松政策机会依然存在。凯投宏观亚太区主管Marcel Thieliant指出：

　　虽然去年四季度GDP连续萎缩表明日本经济已陷入衰退，但商业调查和劳动力市场的情况却不尽相同。由于家庭储蓄率已转为负值，今年经济增长将继续低迷。

　　日本央行一直认为私人消费“继续温和增长”，因此可能在3月召开的会议上继续保持乐观基调，我们坚持此前的预测，即日本央行将在4月结束负利率政策。