日本10年期国债收益率逼近2%关口

　　日本目前处于货币政策紧缩与财政扩张并行的关键时期，双重预期驱动下日债收益率持续攀升。过去25年间2%始终是日本10年期国债收益率的标志性上限，但近期该指标升至1.97%，触及18年高位。这一变化标志着日本可能结束自1990年代泡沫经济破裂后的长期通缩周期，2006年后该收益率再未突破2%。

　　日本央行可能于12月18日至19日的货币政策会议上启动近11个月来首次加息，正式进入货币紧缩阶段。与此同时，日本政府计划推出21.3万亿日元（约合1369亿美元）的经济刺激方案，为疫情后最大规模财政扩张。市场担忧该计划将扩大国债发行规模，进一步推高收益率。

　　当前日本通胀与企业信心同步改善，11月核心通胀预计维持3%高位，远超央行目标。央行季度短观调查显示大型制造业信心指数四年新高。贝莱德日本首席投资策略师千口雄一指出，10年期日债收益率突破2%具有转折意义，或将从长期压制上限转为底部支撑位，未来可能上行至3%。

　　日债收益率上涨与日元汇率背离现象引发关注，美元兑日元汇率持续上行与美日利差收窄形成矛盾信号。市场分析认为，日本投资者对美国股市的持续追捧构成美元强势支撑。5年期交叉货币基差互换显示美元融资成本已从深度负值回升至弱负值区间，与标普500指数走势高度关联。

　　技术面显示美元兑日元形成看空形态，当前汇价位于所有短期均线之下，支撑位在通道下轨，压力位来自多条均线。近期美股科技股调整可能加剧日元套利交易平仓风险，5年期远期汇率暗示日元已过度贬值，若日本央行加息预期兑现，将正式开启日元升值周期并冲击全球风险资产。

　　北京时间16:06，美元兑日元现报155.20/21。