非农前夕白银放量大涨，市场情绪转向极度乐观

　　现货白银周四(6月5日)强势拉升，盘中大涨逾4%，最高触及36.041美元/盎司，为2012年2月以来的最高水平。北美时段白银交投于35.9美元附近，日K线展现出一根长阳线，放量突破35美元这一关键心理关口。地缘紧张局势加剧、美国经济数据持续疲软、加之对美联储年内降息的预期升温，共同推升白银作为避险资产的市场偏好。

　　基本面

　　宏观层面，美国5月ADP新增就业仅录得3.7万，远低于预期的11.5万，ISM服务业PMI也跌破荣枯线至49.9，显示经济动能持续下滑，引发对美联储年内两次降息的强烈预期(降息概率高达70%)。与此同时，特朗普再次施压美联储主席鲍威尔降低利率，以提振经济表现，这进一步压制美元，推升以美元计价的贵金属。

　　避险情绪方面，乌克兰和中东地缘局势持续紧张、美国财政赤字和4万亿美元税改议案引发的政策不确定性不断升温，市场资金持续流入避险资产。白银需求强劲，尤其是在印度，银价已创出历史新高，显示全球市场对白银配置意愿显著增强。

　　技术面：

　　从日线图来看，白银价格在周四放量突破前期高点，进一步冲破35.00和35.5两大心理与技术阻力位，最高上探36.041美元，逼近斐波那契123.6%扩展目标位(36.10美元)。布林带开口扩大，K线强势贴近布林带上轨运行，显示趋势处于加速阶段。MACD指标快速金叉，柱状图连续放大，动能增强明显;RSI突破70至超买区间，已达70.14，显示当前多头动能强劲，但短期技术性回调风险也在积聚。

　　短线来看，35.00美元一线的前高压力已转换为有效支撑，若回踩不破，将有望构筑新的上升中继形态;反之，一旦跌破该水平，则需警惕高位回撤风险，回测34.50甚至34美元支撑区的可能。

　　市场情绪观察

　　当前市场情绪明显偏向风险规避。贵金属整体走强，说明市场资金对白银的追逐意愿强烈。市场对非农数据保持高度关注，但整体定价已较充分反映出对疲弱数据与鸽派政策的预期。白银矿企股普遍上涨，盘前交易中，Hecla Mining、Coeur Mining、Endeavour Silver等均录得超过3%的涨幅，进一步佐证了市场对白银价格上行的乐观预期。

　　资金偏好上，ETF持续增仓亦可见一斑，iShares Silver Trust与Abrdn Physical Silver Shares ETF均表现亮眼，显示主流资金持续流入银市。

　　后市展望

　　短期展望：

　　技术面虽有超买迹象，但考虑到动能尚未衰竭，白银短期仍有望延续惯性冲高，关键在于是否能够有效突破36.10美元的斐波那契123.6%目标位。若放量突破并企稳其上，下一目标将指向37.04美元(斐波那契138.4%扩展位)。但交易员警惕高位震荡与获利回吐风险，关注35.00美元一线的支撑表现。

　　中长期展望：

　　中期趋势保持多头结构不变，市场对美联储降息周期预期、持续的财政不确定性与地缘政治冲击将继续为贵金属提供结构性支撑。分析认为，若后续经济数据持续疲弱，或地缘局势再度升级，银价中期仍具备挑战2011年高点(48.78美元)潜力。但若非农数据意外强劲或政策预期出现扭转，则银价可能进入高位整理或阶段性回调阶段。