新西兰首次购房者债务压力与美国制造业持续收缩并行

　　最新数据显示，新西兰首次购房者正面临不断加重的债务压力。平均抵押贷款额接近历史峰值，低首付贷款比例持续上升，引发市场对这部分购房者财务韧性的担忧。当前，首次购房者入市的平均房价已回升至69万纽币，带动其平均抵押贷款额在2025年10月增至58.4万纽币，接近2022年5月创下的59.5万纽币的历史高点。

　　尤为引人关注的是，首付低于20%的低净值抵押贷款占首次购房者抵押贷款总额的45%，批准数量达1，332笔，接近7月份的历史纪录。这一趋势表明，自去年年初以来，首次购房者获得的低首付贷款批准数量已增加了一倍以上。

　　这种趋势潜藏风险，因为低首付借款人通常需要承担更高的债务。10月份的数据显示，他们的平均贷款额高达64.6万纽币，远高于首付在20%或以上购房者的53.4万纽币。不断增长的债务意味着，如果未来一两年内抵押贷款利率开始上升，部分近期购房的首次购房者将面临显著的还款压力。

　　对于低净值借款人而言，风险尤其突出，因为他们财务缓冲空间更小，一旦还款额骤增或家庭收入减少，将面临更脆弱的财务状况。这一现象为新西兰家庭债务水平及金融稳定敲响了警钟。

　　新西兰财政部长尼古拉·威利斯向本国银行发出明确呼吁，要求它们将央行下调官方现金利率（OCR）带来的成本节约“尽可能多地”传递给消费者，特别是抵押贷款持有人。威利斯强调，银行业与新西兰经济息息相关，全面传递降息影响将对整体经济产生重大效益。

　　总理克里斯托弗·卢克森此前也曾表示，银行在传递OCR降息方面可以“做得更快、更好”，并鼓励民众“货比三家”以获取更优利率。政府的这一压力源于对银行业竞争和利润水平的关注。

　　近期，澳新银行新西兰分行报告了创纪录的年度利润，这加剧了公众对银行是否公平对待客户的审视。政府已接受议会委员会关于增强银行业竞争的所有建议，其中包括要求银行披露其从基本交易账户和储蓄账户中获得的利润，以提高行业透明度。尽管政府承认目前尚无法律权力强制银行执行该披露指令，但威利斯将其视为银行证明自身是“良好国家公民”的机会。

　　与此同时，储备银行官员则表示，不会指导银行如何设定利率，但指出当前的市场竞争环境有望促使利率定价保持竞争力。

　　在宏观经济方面，美国11月ISM制造业PMI指数录得48.2，不及预期的49，前值为48.7，表明制造业活动收缩幅度为四个月以来最大。同时，就业指数进一步下滑至44，凸显制造业疲软的态势。

　　从数据中可看出，美国制造业的新订单指数为47.4，前值为49.4，客户整体需求依然疲软。11月订单量以自7月以来最快的速度回落，未完成订单积压量也创七个月以来最大降幅。虽然生产指数在11月回升，以四个月来最快的速度扩张，但今年以来的产出表现仍不稳定。

　　原材料支付价格指数在经历五个月下滑后首次回升，较一年前高出约8点。然而，制造商和客户的库存继续减少，但降幅较此前一个月有所放缓。11个制造业行业在11月出现萎缩，其中服装、木材和纸制品以及纺织业跌幅居前。包括计算机和电子产品在内的仅四个行业报告增长，为一年以来最少。

　　分析指出，ISM调查表明美国制造业的困境主要受贸易政策不确定性和高企的生产成本拖累。同日，标普全球公布的数据显示，11月标普全球制造业PMI终值为52.2，预期为51.9，初值为51.9。尽管11月的指数显示工厂活动进一步扩张，但经济学家Chris Williamson认为，美国制造业的健康状况越深入分析就越令人担忧。主要动力来自工厂生产的强劲增长，但新订单流入增速急剧放缓，暗示需求增长明显疲软。

　　连续两个月，仓库积压的未售库存达到了自2007年有可比数据以来的最高水平。这种计划外的库存积压通常是未来几个月减产的前兆。同时，利润率正面临来自销售业绩不佳、竞争激烈以及投入成本上升的多重压力，其中投入成本上升与关税密切相关。

　　制造商生产的商品越来越多，但往往找不到买家。持续强劲的产量增长与低于预期的销售业绩相结合，导致未售库存急剧上升，令人担忧。

　　在金融市场，新西兰基准股指S&P/NZX 50周一微跌0.3%，收于13，449点，回吐上周的涨幅。纽币价格走势在上周击穿0.5700关口阻力后体现多头韧性，同时汇价维持三个交易日守稳于0.5700关口上方，确认短期多头稳固局面，并为价格进一步上扬至0.5800关口提供看涨空间。然而，纽币当前仍处于技术性反弹与中期下行压力并存的阶段。

　　技术指标显示，纽币日图级别上维持强势格局，RSI指数处于55-45强弱平衡区上方，表明多头动能仍占优势。MACD指标仍维持空头状态，表明中期空头动能强劲。尽管纽币在上周突破0.5700关口，但布林带上轨位于0.5755一线，构成阻力区域。因此，市场需密切关注纽币能否站稳在0.5750关口上方，以推动进一步上涨。

　　新西兰央行在12月初会议决定将官方现金利率（OCR）下调25个基点至2.25%，这是其宽松周期的又一步。新西兰联储主席霍比克斯释放“鹰派”信号，表示央行预测基于利率维持不变至2026年，风险已达到平衡。宽松政策结合美元指数疲软，为纽币提供上涨支撑。

　　不过，新西兰经济基本面依然疲弱，第三季度GDP萎缩至-0.9%，失业率攀升至5.3%，为2016年以来最高水平。房地产市场的低迷与移民放缓继续拖累经济表现，导致纽币整体走势仍面临压力。

　　在地缘政治领域，乌克兰战场与外交博弈同步进行。俄罗斯导弹袭击造成第聂伯罗市多人伤亡，民用设施严重受损。与此同时，和谈努力仍在继续，美国总统特朗普特使计划与普京会面，标志着谈判进入关键阶段。然而，乌克兰国内的腐败丑闻及前线局势，为和谈增添了内部变数。

　　在以色列，总理内塔尼亚胡的腐败案审判对其国内政局造成显著影响。内塔尼亚胡已正式向总统请求赦免，此举获得特朗普公开支持。然而，赦免请求在以色列国内引发强烈反对，反对派政客要求内塔尼亚胡必须退出政坛或承认罪行才可考虑赦免。民调显示，其执政联盟在2026年大选前面临严峻挑战，国内对其法律问题的关注持续升温。

　　当前市场对美联储的利率政策预期强烈，多项数据将影响其未来行动。美元指数周一跌至两周新低，反映出金融市场对美联储进一步宽松的预期持续强化。分析表明，美元指数中期仍有下行风险，但若美联储政策转向鹰派，纽币将面临较大压力。

　　纽币短线价格走势路线参考如下：上行关注0.5750-0.5780区间，下行则需警惕0.5700-0.5670区间。从技术结构来看，纽币在短期内呈现“上行试探，回落不深”的区间化阶段，交易逻辑仍需防范其在短线上若失守0.5700区域防线，将可能面临进一步回落至0.5670附近的风险。

　　在新西兰住房市场，住宅建筑许可数量在10月回升至3，520份，同比增长23.5%。数据显示，住宅建设需求正逐步复苏，但总建筑价值尚未恢复至2022年的历史高点。从类型分布来看，独立式住宅仍是主流，占比最大。退休村单元许可量却连续三年下滑，未来恢复信号仍不明确。

　　非住宅建筑市场则持续低迷，12个月内许可总值下降4.7%，反映出商业及机构类建筑投资信心不足。这一结构性分化表明，新西兰建筑业正进入住宅部门温和复苏、非住宅部门继续承压的发展阶段。

　　新西兰政府宣布将对地方议会征收的税费设定年度涨幅上限，目标区间为人均2%至4%。此举旨在控制居民税负，要求议会“量入为出”并提高财政透明度。政策拟于2026年立法，2027年1月过渡实施，2029年7月全面生效。

　　政策引发多方争议，工党与绿党明确反对，认为这对基本服务的削减将加重社区负担。行业机构亦担忧，税率上限可能削弱地方议会的重要建设能力，呼吁政府提供替代资金方案。联合政府中的行动党表示支持，但强调议会需严格控制支出。政府将于近期启动专项咨询，这一议题的辩论将持续。