美联储降息释放流动性

　　北美当地时间12月10日周三下午联邦公开市场委员会结束了为期两天的货币政策会议会后公布的决策结果与市场预期完全一致联邦基金利率下调25个基点为缓解市场流动性自本周五始恢复购买国债从而终止缩表操作

　　政策声明公布时金融市场反应相对温和而美联储主席鲍威尔在媒体见面会上表示2026年不会加息本周五购买400亿美元的国债市场反应趋于激烈周三收盘时美国股票指数出现不同程度上涨其中道琼斯30种工业股票平均指数涨1.05%标准普尔500指数涨0.68%纳斯达克指数微涨0.33%

　　债券市场美国一月期债券利率收于3.698%跌0.19%仍处于货币政策目标值的上限3.5%-3.75%一年期二年期五年期国债利率分别收于3.573%3.540%3.726%分别跌0.67%0.70%0.80%十年期二十年期三十年期国债利率分别收于4.143%4.744%4.779%即跌0.67%0.44%0.35%美元指数收于98.24点跌0.42%2月黄金期货收于4255.35美元/盎司涨0.73%

　　最近一段时间美国长期利率反弹目前处于高位市场流动性趋紧美联储增加了流动性供应但金融市场运行状况值得持续关注中长期利率是继续上升还是下降

　　美联储经济预测似乎脱离现实

　　从刚结束的12月美联储议息会议内容来看美联储官员对未来经济走势做出了较为乐观的预测就经济增长而言美联储多数经济学家认为2025年美国经济增速为1.7%略高于9月份的预测值1.6%2026年美国经济增长提速至2.3%即来年将好于今年今年第四季度的经济运行结果会是预测明年经济增长重要的风向标但从9月数据看个人消费已明显放缓

　　就失业率而言美联储官员们预测今年的失业率是未来几年的最大值因为今后失业率会下降但10月和11月的官方数据尚未公布且ADP的数据显示全美裁员趋势越来越明显9月10月和11月的私营部门新增就业变化分别为-2.9万4.7万-3.7万个岗位因此官员们的预测是否可靠尚未可知

　　通货膨胀方面在美联储官员看来今年通胀水平偏高但明年会下降之后便回落至货币政策目标值2%核心通货膨胀的变化趋势大体一致但在缺乏通胀数据支撑的情况下关税政策的通胀效应是否真的消失了美联储的通胀预测同样值得怀疑

　　当然市场最关心的还是货币政策取向从预测结果看官员们看好明年至多一次减息2027年减息一次2028年保持不变可能是大选年的缘故但是从预测人数看美联储内部的分歧相当大这次结果也多少跟联储主席遴选和来自行政部门的政治压力有关目前决策官员中已有三位进入联储主席候选名单

　　这次美联储议息会议的投票结果引人注目9：3的票数不仅创下了近年来的纪录更直观地暴露了美联储内部对于未来政策路径的巨大分歧尽管鲍威尔再次强调美联储可以等待观望视经济情况再做决策但对于离任后的货币政策决策显然无能为力

　　金融市场流动性问题突出

　　此次降息有助于降低短期资金借贷成本缓解金融市场压力据美储纽约分行数据12月9日隔夜拆借率质押隔夜融资率SOFR利率为3.93%融资额达到3.24万亿美元流动性问题是否缓解还需进一步观察其它因素也同样值得关注首先日本银行下周将举行货币政策会议但市场早已预期日本央行会加息在西方发达国家日元利率最低是国际市场短期借贷的理想货币为全球金融市场提供了低成本流动性加息意味着国际融资成本上升对全球庞大的金融体系来说是利空消息

　　其次越来越多的投资者和企业质疑美国人工智能的发展模式据报道IBM总裁Arvind Krishna近期表示数据中心投资之巨大企业无论如何也得不到任何回报而甲骨文的业绩报告印证了他的判断也给投资者提个醒甲骨文每股收益2.26美元高于预期的1.64美元但收入为160.6亿美元低于预期的162.1亿美元该公司大手笔投资AI计划在5年内投资3000多亿美元用于基础设施服务建设然而公司未确认合同收入飙升438%至523亿美元投资者深度担忧甲骨文的巨额负债业绩公布后股票大跌11%如果AI泡沫破灭市场流动性会进一步趋紧对未来经济增长和就业市场将产生重大冲击

　　最后美国联邦政府总负债已达到38.46万亿美元这颗定时炸弹是经济与金融稳定的最大干扰因素鉴于长期利率居高不下美国财政部只能大量发行短期国债以偿还旧债短期发债压力越来越大许多外国投资者和美国国内投资机构越来越不愿意持有美国中长期国债10年期以上的国债利率不但没有随利率市场下跌最近反而愈加坚挺

　　未来经济指标须高度重视

　　美联储12月在重要经济报告缺失的情况下做出了加息决策但未来经济指标才会真正指明美联储货币政策的变化路径下周美国劳工部将公布最近两个月的就业市场报告和消费物价指数报告如果就业市场恶化一旦证实金融市场还会再失血降息方案会再次被提上日程上届时经济衰退的迹象明显降息或许无济于事

　　此外一旦通胀高于预期或保持上升势头物价上涨压力也会捆住美联储的手脚加息决策就须十分谨慎