美联储纪要藏玄机，市场屏息以待

　　美联储将于7月10日凌晨(北京时间2:00)公布6月货币政策会议纪要。尽管会议利率维持在4.25%-4.5%的区间不变，但最新《经济预测摘要》(SEP)显示，2025年预期降息两次，每次25个基点，略显宽松。然而，2026年降息预期则从3月的50个基点下调至25个基点，反映出政策制定者对长期路径依然持高度谨慎态度。

　　从会议声明可以看出，美联储依旧认为通胀水平“略高”，而就业市场保持强劲，失业率处于低位。这一判断随后得到了经济数据的佐证。6月非农就业新增14.7万人，明显高于市场预期的11万人，失业率从5月的4.2%小幅下降至4.1%。这进一步支撑了对短期内维持当前利率不变的判断。

　　虽然部分联储官员对7月降息持开放态度，但市场主流预期仍倾向于9月甚至更晚的时间点。据CME FedWatch工具，7月降息的概率几乎为零，而9月维持利率不变的概率为36%。这反映出即使存在降息预期，其具体时点仍存较大不确定性，交易员对联储的路径前景仍保持观望。

　　鲍威尔态度审慎，纪要内容成市场关键信号

　　美联储主席鲍威尔在新闻发布会中指出，目前尚不急于调整政策，重申其对数据与政策平衡的重视。市场预期本次纪要将进一步揭示内部对通胀路径、经济增长及政策调整时机的分歧细节。

　　分析认为若纪要释放出更倾向于9月前提前行动的信号，美元指数可能面临新的抛压，特别是在当前通胀呈现下降趋势的背景下，提前降息将被视为明确的政策转向；相反，如果纪要显示联储更倾向于延后降息，并对通胀潜在风险保持高警惕，尤其在考虑未来贸易政策(如新一轮关税)可能推高输入型通胀的背景下，美元则可能获得进一步支撑。

　　本周早些时候，美国总统特朗普签署行政命令，宣布将对部分进口商品征收新一轮关税，虽然生效时间被推迟至8月1日，但其在社交平台上对日韩发布的威胁性关税声明加剧了通胀路径的不确定性。这一外部风险因素可能成为联储内部讨论的一部分，间接影响政策调整的时点评估。

　　分析师：技术面陷入拉锯，美元短期动能存疑

　　从技术面来看，美元指数当前RSI仍位于50以下，动能略显疲软。尽管自7月初以来走势逐步回暖，但日线图上尚未突破20日简单移动平均线(SMA)，显示出短期反弹仍未形成有效趋势反转。

　　若能突破97.80的关键阻力位，该位置同时为斐波那契回撤23.6%、20日SMA与上升通道上沿的汇合区间，美元有望测试98.50(38.2%回撤)及99.00-99.10区间(50日SMA与50%回撤位)作为下一目标。但若动能不足，短线下行则可能测试96.80(通道中轨)、96.30(前期趋势低点)及95.80(通道下轨)等支撑区域。

　　从当前形势来看，美元走势将在基本面与技术面之间寻找突破口。若联储纪要偏鸽，美元或将回调；若展现鹰派态度，则多头有望乘势向上。因此，纪要公布成为短期内美元方向选择的重要拐点，交易员密切关注政策措辞细节。

　　结语：风险与预期并存，美元走势悬而未决

　　美联储6月纪要的发布时点，对于市场而言不仅是对政策前景的一次重要校准，也是对当前经济背景变化的应对检验。美元在等待方向确认的过程中，面临政策前瞻立场与潜在外部变量之间的双重考验。分析师普遍认为，在技术形态尚未出现明确突破前，纪要中的细节措辞，尤其关于“延迟调整”与对外部风险的评估，将主导美元短期波动方向。