1.5%跳涨后，多头能否“破发”关键阻力？

　　马来西亚衍生品交易所(BMD)棕榈油主力合约FCPOc3周三(7月16日)收涨1.49%，报4,225林吉特/吨，成功收复前一交易日失地。日线级别技术指标显示，布林通道中轨位于4,009林吉特，MACD柱状线收窄至4.15，暗示短期动能有所修复。此次反弹主要受到芝加哥豆油及欧洲菜籽油价格联动提振，而林吉特汇率微贬0.02%进一步增强了出口报价竞争力。

　　豆油外盘驱动明显

　　孟买Sunvin Group研究主管Anilkumar Bagani指出：“隔夜芝加哥豆油、ICE菜籽油及欧洲油菜籽期货集体走强，叠加亚洲时段能源价格回升，直接推动棕榈油开盘跳涨。”数据显示，芝加哥期货交易所(CBOT)豆油主力合约上涨0.51%，大连商品交易所豆油合约跟涨0.37%，但同期大马棕榈油对大连棕榈油贴水扩大至0.37%，反映区域价差博弈仍在持续。

　　值得注意的是，原油价格企稳为生物柴油需求提供潜在支撑。尽管美国关税政策对宏观经济的潜在影响抑制了市场情绪，但中国原油消费回暖迹象抵消了部分利空，WTI原油期货持稳于78美元/桶上方。作为生物柴油原料，棕榈油与能源市场的联动性再度凸显。

　　出口数据压制涨幅

　　独立检验公司AmSpec Agri Malaysia数据显示，7月1-15日马来西亚棕榈油出口量环比下降5.3%，另一机构Intertek Testing Services统计的降幅更大，达6.2%。这一数据与6月同期相比明显转弱，暗示主要进口国补库节奏放缓。不过，知名机构分析师认为，当前出口疲软可能受短期船期调整影响，印度尼西亚7月上调出口关税的预期或促使部分买家转向马来西亚市场，后续需关注20日前出口高频数据能否改善。

　　技术面与机构观点分歧

　　从技术形态看，棕榈油合约仍处于4,000-4,200林吉特的震荡区间，布林通道上轨4,192林吉特构成短期阻力。新加坡某跨国贸易商交易总监表示：“若突破4,250林吉特，可能触发空头回补行情，但现阶段产业客户更倾向于逢高锁定利润。”与此相对，吉隆坡一家本土投行强调，厄尔尼诺对2025年四季度产量的潜在影响尚未充分定价，远期合约存在估值修复空间。

　　总体而言，当前棕榈油市场处于多空因素交织阶段。外盘油脂强势与生物柴油题材提供上行动能，而出口疲软及宏观不确定性则抑制投机热情。交易者需密切关注周四发布的马来西亚7月1-20日出口数据，以及芝加哥豆油能否延续突破走势。